كيف يمكن للذكاء الاصطناعي أن يعيد تشكيل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال العقد القادم

1. البيانات الحالية

كيف يمكن للذكاء الاصطناعي أن يؤثر على قيمة المؤشر على المدى الطويل

لا يزال تحليلي الأساسي إيجابياً، وإن لم يكن مفرطاً في التفاؤل: لا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يبدو كسوق صاعدة سليمة هيكلياً، إلا أنه عند مستوى 21 ضعفاً للأرباح المتوقعة، لم يعد متسامحاً. الطريقة المثلى لتحليل المؤشر الآن هي الجمع بين التقييم والأرباح والتضخم واتساع نطاق السوق، ثم تحويلها إلى نطاقات سيناريوهات ذات مؤشرات واضحة.

رسم بياني لسيناريوهات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 — يلخص الرسم البياني مستوى السوق الدقيق، ومنهجية التقييم، وخلفية التضخم، ونطاقات السيناريوهات المستخدمة في هذه المقالة المعاد كتابتها.

مؤشر ستاندرد آند بورز 500: الأرقام التي تهمنا الآن

متري	أحدث قراءة	لماذا يُعد ذلك مهماً؟
مستوى المؤشر	7501	لقطة شاشة لصفحة مؤشر ستاندرد آند بورز داو جونز الصناعي، 13 مايو 2026
نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية	21.0x	تحليل أرباح فاكت سيت، 8 مايو 2026
النمو / الاقتصاد الكلي	توقعات غولدمان ساكس للناتج المحلي الإجمالي لعام 2026: حوالي 2.5%؛ توقعات صندوق النقد الدولي للناتج المحلي الإجمالي لعام 2026: 2.4%	لا يزال الوضع توسعياً، لكنه ليس مثالياً من حيث انخفاض التضخم
تضخم اقتصادي	مؤشر أسعار المستهلك 3.8%، مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 2.8%، مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي 3.2%	إن الآمال في خفض أسعار الفائدة ممكنة، ولكنها ليست تلقائية.

تُعدّ أحدث بيانات التقييم والأرباح ذات أهمية بالغة، لأن السوق لم يعد سوقًا رخيصًا ينتظر التعافي. فقد أشار تقرير "FactSet" لتحليل الأرباح الصادر في 8 مايو 2026 إلى أن مؤشر S&P 500 سيبلغ نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة للأشهر الاثني عشر القادمة 21.0 ضعفًا، متجاوزًا بذلك متوسطه على مدى خمس سنوات (19.9 ضعفًا) ومتوسطه على مدى عشر سنوات (18.5 ضعفًا). وأظهر التقرير نفسه أن المؤشر حقق مفاجأة إيجابية في ربحية السهم بنسبة 84% للربع الأول من عام 2026، مع مفاجأة إيجابية في الأرباح المجمعة بنسبة 18.2% ومفاجأة إيجابية في الإيرادات المجمعة بنسبة 1.7%. يشير هذا المزيج إلى أن السوق لا يزال يحظى بدعم حقيقي من الأرباح، ولكنه يعني أيضًا أن المستثمرين يدفعون علاوة مقابل هذا الدعم.

لا يُمكن اختزال الوضع الاقتصادي الكلي إلى مجرد "هبوط سلس جيد، وركود سيئ". فقد ذكرت أبحاث غولدمان ساكس في أوائل مايو 2026 أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي كان يسير على خطى 2.8% على أساس سنوي في الربع الأول، وتوقعت نموًا بنسبة 2.5% تقريبًا للعام 2026 بأكمله، مع تحديد احتمالية ركود بنسبة 20% فقط. وتوقعت دراسة المادة الرابعة لصندوق النقد الدولي، المنشورة في عام 2026، نموًا أمريكيًا بنسبة 2.0% في عام 2025 و2.4% في عام 2026. في المقابل، أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي في أبريل 2026 أن مؤشر أسعار المستهلكين بلغ 3.8% على أساس سنوي، مع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 2.8%، بينما أظهر تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي الصادر عن مكتب التحليل الاقتصادي في مارس 2026 أن التضخم الرئيسي لنفقات الاستهلاك الشخصي بلغ 3.5%، والتضخم الأساسي عند 3.2%. هذه النتائج جيدة بما يكفي للحفاظ على استمرار التوسع الاقتصادي، ولكنها ليست كافية لتبرير تجاهل التقييم.

يُعدّ اتساع نطاق السوق عاملاً خفياً. فقد أشارت مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز في تقريرها عن خصائص السوق لشهر أبريل 2026 إلى أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفع بنسبة 4.93% منذ بداية العام وحتى نهاية أبريل، على الرغم من أن متوسط ارتفاع الأسهم لم يتجاوز 0.43%، في حين أن 47.8% فقط من الأسهم تفوقت على المؤشر. يُعدّ هذا النوع من تركيز الأسهم الرائدة عاملاً مؤثراً في الاتجاه الصعودي، ولكنه يعني أيضاً أن السوق لا يزال يعتمد بشكل كبير على مجموعة محدودة من الشركات الكبرى الرابحة.

02. العوامل الخمسة

خمس قنوات للذكاء الاصطناعي قد تغير تقييم المؤشر على المدى الطويل

تُعدّ أحدث بيانات التقييم والأرباح ذات أهمية بالغة، لأن السوق لم يعد سوقًا رخيصًا ينتظر التعافي. فقد أشار تقرير "FactSet" لتحليل الأرباح الصادر في 8 مايو 2026 إلى أن مؤشر S&P 500 سيبلغ نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة للأشهر الاثني عشر القادمة 21.0 ضعفًا، متجاوزًا بذلك متوسطه على مدى خمس سنوات (19.9 ضعفًا) ومتوسطه على مدى عشر سنوات (18.5 ضعفًا). وأظهر التقرير نفسه أن المؤشر حقق مفاجأة إيجابية في ربحية السهم بنسبة 84% للربع الأول من عام 2026، مع مفاجأة إيجابية في الأرباح المجمعة بنسبة 18.2% ومفاجأة إيجابية في الإيرادات المجمعة بنسبة 1.7%. يشير هذا المزيج إلى أن السوق لا يزال يحظى بدعم حقيقي من الأرباح، ولكنه يعني أيضًا أن المستثمرين يدفعون علاوة مقابل هذا الدعم.

لا يُمكن اختزال الوضع الاقتصادي الكلي إلى مجرد "هبوط سلس جيد، وركود سيئ". فقد ذكرت أبحاث غولدمان ساكس في أوائل مايو 2026 أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي كان يسير على خطى 2.8% على أساس سنوي في الربع الأول، وتوقعت نموًا بنسبة 2.5% تقريبًا للعام 2026 بأكمله، مع تحديد احتمالية ركود بنسبة 20% فقط. وتوقعت دراسة المادة الرابعة لصندوق النقد الدولي، المنشورة في عام 2026، نموًا أمريكيًا بنسبة 2.0% في عام 2025 و2.4% في عام 2026. في المقابل، أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي في أبريل 2026 أن مؤشر أسعار المستهلكين بلغ 3.8% على أساس سنوي، مع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 2.8%، بينما أظهر تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي الصادر عن مكتب التحليل الاقتصادي في مارس 2026 أن التضخم الرئيسي لنفقات الاستهلاك الشخصي بلغ 3.5%، والتضخم الأساسي عند 3.2%. هذه النتائج جيدة بما يكفي للحفاظ على استمرار التوسع الاقتصادي، ولكنها ليست كافية لتبرير تجاهل التقييم.

يُعدّ اتساع نطاق السوق عاملاً خفياً. فقد أشارت مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز في تقريرها عن خصائص السوق لشهر أبريل 2026 إلى أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفع بنسبة 4.93% منذ بداية العام وحتى نهاية أبريل، على الرغم من أن متوسط ارتفاع الأسهم لم يتجاوز 0.43%، في حين أن 47.8% فقط من الأسهم تفوقت على المؤشر. يُعدّ هذا النوع من تركيز الأسهم الرائدة عاملاً مؤثراً في الاتجاه الصعودي، ولكنه يعني أيضاً أن السوق لا يزال يعتمد بشكل كبير على مجموعة محدودة من الشركات الكبرى الرابحة.

نظام التقييم الخماسي مع التقييم الحالي

عامل	لماذا يُعد ذلك مهماً؟	التقييم الحالي	تحيز	ما تقوله البيانات الآن
الماكرو	تحتاج معدلات الخصم والأرباح إلى بيئة هبوط سلسة	بناء لكن ليس نظيفًا	+	لا يزال الناتج المحلي الإجمالي إيجابياً، لكن مؤشر أسعار المستهلك عند 3.8% ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي عند 3.2% يبقيان الاحتياطي الفيدرالي حذراً.
تقييم	تحتاج المضاعفات المتميزة إلى أداء قوي	فوق المتوسط / متطلب	-	يبلغ مضاعف الربحية المتوقع 21.0 ضعفًا، وهو أعلى من المتوسطات لخمس وعشر سنوات.
الأرباح	لا يزال السيناريو المتفائل بحاجة إلى دعم حقيقي من التدفقات النقدية	صحيح	+	تُظهر بيانات FactSet معدل مفاجأة إيجابية بنسبة 84% في ربحية السهم، ومعدل مفاجأة إجمالي بنسبة 18.2%.
اتساع	السوق الضيق أقل مرونة من السوق الواسع	مختلط	0	أظهرت نتائج تقرير S&P DJI لشهر أبريل أن 47.8% فقط من الأسهم تفوقت على المؤشر.
تحقيق الربح من الذكاء الاصطناعي	يحتاج الذكاء الاصطناعي إلى الانتشار على نطاق أوسع من مجرد عدد قليل من الشركات العملاقة	إيجابي لكن مركز	+	لا تزال النفقات الرأسمالية قوية، لكن مدى تحقيق الدخل لا يزال موضع تساؤل.

أصبح تقييم الأسهم قابلاً للقياس الآن. ففي مؤشر ستاندرد آند بورز 500، يتجاوز مضاعف الربحية المتوقع لشركة فاكت سيت (21.0x) المعدل الطبيعي. أما بالنسبة لمؤشري داو جونز وناسداك، فالاستنتاج الصحيح ليس أن التقييم غير مهم، بل إن تركيبة المؤشر تُغير طريقة تفسيره. إذ يمكن للأسهم الدورية عالية الجودة في مؤشر داو جونز أن تتحمل بيئة أسعار فائدة أقل ملاءمة من تلك الموجودة في مؤشر ناسداك. في المقابل، لا يمكن لمؤشر ناسداك أن يتحمل مستويات أعلى إلا إذا اتسع نطاق أرباح الذكاء الاصطناعي بشكل حقيقي.

العامل الثاني هو جودة الأرباح. تستطيع الأسواق استيعاب الأسعار المرتفعة إذا استمرت الأرباح في تحقيق نتائج أفضل من المتوقع، لكن هذا الدعم يضعف بسرعة عندما تتوقف التعديلات عن التحسن. لهذا السبب، يُعدّ توقيت موسم الأرباح أهم من النظرة العامة هنا. إذا أظهر الربعان القادمان تعديلات إيجابية ومرونة في هوامش الربح، فإن السيناريو الأساسي يبقى إيجابيًا. أما إذا استقرت التعديلات مع توقف تحسن التضخم، فمن المرجح أن تعيد السوق تقييم أسهمها قبل أن تتدهور البيانات الاقتصادية بشكل حاسم.

العامل الثالث هو الاتساع. السوق الصاعدة القوية هي التي تشهد مشاركة أوسع من الأسهم والقطاعات والأنماط الاستثمارية. أما السوق الأضعف فهي التي تهيمن فيها مكاسب المؤشر. بالنسبة لمؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك، يعني ذلك مراقبة ما إذا كان الارتفاع سيتجاوز أسهم الشركات العملاقة العاملة في مجال الذكاء الاصطناعي. أما بالنسبة لمؤشر داو جونز، فيعني ذلك التساؤل عما إذا كانت قطاعات الصناعات والبنوك والرعاية الصحية والسلع الأساسية تساهم جميعها في هذا الارتفاع، أم أن المؤشر يتأثر بشكل مفرط بمجموعة صغيرة من الأسهم الرابحة.

العامل الرابع هو حساسية السياسات. لا تبرر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل 2026 وبيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر مارس 2026 الذعر، لكنها تبرر الانضباط. إذا استمر التضخم في الانخفاض، سينخفض سقف ضغوط التقييم. إذا استقر التضخم قرب مستوياته الحالية، فسيظل بإمكان السوق الارتفاع، لكنه على الأرجح يحتاج إلى مزيد من دعم الأرباح وتقليل المبالغة في السرديات. أما العامل الخامس فهو الذكاء الاصطناعي نفسه: الإنتاجية الحقيقية والتحويل النقدي مؤشران إيجابيان؛ بينما التفاؤل المحدود بشأن الإنفاق الرأسمالي دون عائد أوسع ليس كذلك.

03. غلاف مضاد

ما الذي قد يُضعف التوقعات من هنا؟

ينبغي ربط التوقعات السلبية بالبيانات الحالية، لا بالمصطلحات النظرية. فالتضخم ليس مجرد خطر غامض؛ إذ بلغ مؤشر أسعار المستهلكين في أبريل 2026 نسبة 3.8% على أساس سنوي، بينما بلغ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي 2.8%، وبلغ مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في مارس 2026 نسبة 3.2%. وهذا مهم لأن هذه الأرقام منخفضة بما يكفي لإبقاء الآمال قائمة في سياسة نقدية أكثر تيسيرًا، ولكنها مرتفعة بما يكفي لمنع الاحتياطي الفيدرالي من الظهور بمظهر المتفائل. إذا توقفت هذه المؤشرات عن الانخفاض، فإن هامش الأمان في تقييم السوق سيتقلص.

يتمثل الخطر الثاني في التركيز. تُظهر بيانات نطاق مؤشر ستاندرد آند بورز داو جونز الصناعي أن متوسط أداء الأسهم لم يواكب المؤشر الرئيسي. وفي مؤشر ناسداك، يبرز هذا التركيز بشكل أوضح نظرًا لهيمنة الشركات العملاقة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على المشهد والأداء. إذا استمر الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي ضخمًا، بينما تتوسع مؤشرات تحقيق الربحية ببطء، فقد يستمر السوق في العمل لفترة، لكنّ التراجع الحاد سيزداد إذا خيبت شركة أو شركتان رائدتان التوقعات.

الخطر الثالث هو أن التفاؤل المؤسسي قد يكون معروفًا بالفعل. فمؤسسات مثل غولدمان ساكس وإل بي إل وغيرها من المؤسسات الكبرى لا تخفي حقيقة أنها لا تزال ترى مجالًا للربح. وهذا يدعم التوقعات الإيجابية، ولكنه يعني أيضًا أن السوق قد يحتاج إلى أدلة جديدة على تحسنه بدلًا من مجرد تأكيد ما يعتقده المستثمرون بالفعل. أما الخطر الرابع فهو بسيط: فالمؤشرات المرتفعة لا تحتاج إلى ركود اقتصادي للتصحيح، بل يكفيها أن ينخفض التضخم أو العوائد أو التوقعات قليلًا عن المتوقع.

قائمة مراجعة عملية للحالات المضادة

مخاطرة	أحدث البيانات	لماذا يُعدّ هذا الأمر مهماً الآن؟	ما الذي سيؤكد ذلك؟
التضخم الجامد	مؤشر أسعار المستهلك 3.8%، مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 2.8%، مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي 3.2%	يحافظ على حساسية المعدل	إصداران آخران لبيانات التضخم المرتفع أو إعادة تسعير متشددة من قبل الاحتياطي الفيدرالي
القيادة الضيقة	لا يزال نطاق النمو متفاوتاً، خاصة في النمو	يجعل السوق أكثر هشاشة	مكاسب أكبر للمؤشر مع مشاركة عدد أقل من الأسهم
ضغط التقييم	21.0x	تحتاج الأصول المتميزة إلى تنفيذ قوي	توجيهات أضعف أو عوائد حقيقية أعلى
سيطرة الذكاء الاصطناعي	لا يزال الحماس للاستثمار الرأسمالي قوياً	قد يتم التراجع إذا لم تحقق عملية تحقيق الدخل النتائج المرجوة.	يغيب القادة الكبار أو تنتشر التعليقات الحذرة

04. المنظور المؤسسي

كيف تُغير البحوث المؤسسية الحالية التوقعات؟

هنا يجب أن يتوقف التباهي بالأسماء ويبدأ استخدام الأرقام الحقيقية. كان هدف غولدمان ساكس لنهاية عام 2025 هو 6500 نقطة، استنادًا إلى ربحية سهم تبلغ حوالي 268 دولارًا أمريكيًا لعام 2025 ومضاعف 24.3 مرة، بينما توقعت شركة LPL Financial في أوائل عام 2026 أن يتراوح مؤشر S&P 500 بين 7300 و7400 نقطة بحلول نهاية عام 2026. هذه ليست ضمانات، لكنها مفيدة لأنها توضح ما تعتبره المؤسسات المالية قابلاً للدفاع عنه في ظل نظام الأرباح وأسعار الفائدة الحالي. لذلك، لا أعتمد على هدف واحد طموح لعام 2030، بل أستخدم حسابات سيناريوهات تستند إلى التقييم الحالي ونمو الأرباح المحتمل.

لهذا السبب أبقي قسم المؤسسات محدداً. تستخدم مقالة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الآن بيانات فاكت سيت المنشورة حول نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية البالغة 21.0 ضعفاً، وبيانات المفاجآت المتوقعة للربع الأول من عام 2026، وأحدث قراءة لنمو الاقتصاد الأمريكي من غولدمان ساكس، وخط الأساس لنمو الاقتصاد الأمريكي لعام 2026 الصادر عن صندوق النقد الدولي، وأحدث بيانات التضخم الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل ومكتب التحليل الاقتصادي. أما بالنسبة لمؤشري داو جونز وناسداك، فأنا أستخدم نفس المدخلات الاقتصادية الكلية، لكنني أترجمها من خلال تكوين المؤشر بدلاً من افتراض وجود مضاعف عالمي واحد يفسر كل شيء.

يكمن جوهر الأمر في أن التوقعات الإيجابية على المدى المتوسط لا تزال قائمة، لكن السوق لم يعد يتوقع أي تهاون. فالأرباح القوية وانخفاض التضخم كفيلان بالحفاظ على هذا الاتجاه. أما ركود الأرباح وارتفاع التضخم فسيجعلان الحفاظ على المستويات الحالية أكثر صعوبة. هذه النتيجة أكثر فائدة من تكرار أن المؤسسات تُفضل نمو الأرباح أو أنها قلقة بشأن عدم استقرار السياسات.

يُعدّ الذكاء الاصطناعي عاملًا مُسرّعًا للنمو، ولكنه في الوقت نفسه يُشكّل خطرًا للتركيز. وقدّرت أبحاث غولدمان ساكس أن يصل حجم الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي إلى 200 مليار دولار أمريكي في عام 2025، وأن يرتفع إلى 527 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030. وهذا يُعدّ مؤشرًا إيجابيًا لأرباح المؤشر إذا ما امتدّت الإنتاجية لتشمل قطاعات أخرى غير أشباه الموصلات والبنية التحتية السحابية. لكنّ الوضع يصبح خطيرًا إذا استمرّت النفقات الرأسمالية في الارتفاع بينما يبقى حجم الاستثمار مُركّزًا في عدد قليل من الشركات العملاقة.

تم تحويل المنظور المؤسسي إلى نتائج قابلة للتطبيق

مصدر	نقطة بيانات ملموسة	ما الذي يتغير في الأطروحة
مجموعة الحقائق	نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 تبلغ 21.0 ضعفًا، ومعدل مفاجأة قوي في الربع الأول من عام 2026	يدل ذلك على أن التقييم مرتفع بما يكفي بحيث لا يزال التنفيذ مهمًا
غولدمان ساكس	من المتوقع أن يبلغ الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة حوالي 2.5% في عام 2026، مع احتمال حدوث ركود اقتصادي بنسبة 20% فقط.	يدعم الأصول الخطرة، لكنه لا يدعم التوسع المتعدد العشوائي
صندوق النقد الدولي	لا يزال النمو الأمريكي إيجابياً في عامي 2025 و2026	يحافظ على التوسع متوسط المدى سليماً
مكتب إحصاءات العمل / مكتب التحليل الاقتصادي	بدأ التضخم بالتراجع، لكنه لم ينخفض بما يكفي لنسيان أسعار الفائدة.	هذا هو القيد الرئيسي على سيناريو الصعود.

5. السيناريوهات

تحليل السيناريوهات مع الاحتمالات والمحفزات وتواريخ المراجعة

يجب أن تكون خريطة سيناريوهات الذكاء الاصطناعي أكثر واقعية من مجرد لغة الترويج المبالغ فيها. يتطلب تحقيق نتائج إيجابية للذكاء الاصطناعي في هذه المؤشرات أدلة على أن الإنفاق يتحول إلى زيادة الإنتاجية وتوسيع هوامش الربح، وليس فقط زيادة الطلب على أشباه الموصلات ورأس المال الاستثماري في الحوسبة السحابية. يفترض السيناريو الأساسي أن الذكاء الاصطناعي سيظل مفيدًا، ولكنه أكثر تركيزًا مما يرغب السوق في الاعتراف به. أما السيناريو التشاؤمي للذكاء الاصطناعي فيفترض استمرار موجة رأس المال الاستثماري مع بقاء العائد محدودًا للغاية، مما يجعل مضاعفات النمو عرضة للخطر.

بالنسبة لحاملي الأسهم الحاليين، يعني ذلك مراقبة نطاق فوائد الأرباح بدلاً من التركيز على كثرة الأخبار المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. أما بالنسبة لغير حاملي الأسهم، فيعني ذلك استخدام مواسم إعلان الأرباح وتحديثات التوقعات كنقاط مرجعية، لأن هذا هو الوقت الذي يتضح فيه الفرق بين القصة والواقع الاقتصادي.

خريطة سيناريو تتضمن الاحتمالات والمحفزات وتواريخ المراجعة

سيناريو	احتمال	النطاق / التأثير	مشغل	متى يجب المراجعة
ثور	30%	من 8200 إلى 10600	يقترب ربح السهم من 390 إلى 410 دولارًا بحلول عام 2030، ويحافظ السوق على مستوى يتراوح بين 22 و23 ضعفًا.	أعد النظر في كل دورة نتائج للربع الثاني وبعد المراجعات السنوية لصندوق النقد الدولي/الناتج المحلي الإجمالي
قاعدة	55%	من 14510 إلى 16738	يظل الناتج المحلي الإجمالي الاسمي داعماً، وينمو ربح السهم بنسبة تتراوح بين 8% و10% مع مضاعفات تتراوح بين 20 و21 ضعفاً.	أعد النظر في الأمر إذا توقف مؤشر أسعار المستهلك أو مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي عن الانخفاض لمدة ربعين متتاليين.
دُبٌّ	15%	من 7000 إلى 8200	ترتفع أسعار الفائدة الحقيقية، ويضيق نطاقها أكثر، وينخفض المضاعف إلى ما بين 17 و18 ضعفاً.	يتم تفعيل هذا الإجراء إذا انخفض المؤشر بمقدار 6300 نقطة وتحولت مراجعات ربحية السهم إلى السالب لمدة ربعين متتاليين.