لماذا انخفض سهم شركة ألفابت (GOOGL) بنسبة 12.64% في 29 أكتوبر 2026: الأرباح والإنفاق على الذكاء الاصطناعي

انخفضت أسهم الفئة (أ) لشركة ألفابت (ناسداك: GOOGL) بنسبة 12.64% يوم الخميس 29 أكتوبر 2026 ، لتغلق عند 283.82 دولارًا أمريكيًا مقابل 324.89 دولارًا أمريكيًا في اليوم السابق. وجاء هذا الانخفاض عقب إعلان ألفابت عن أرباح الربع الثالث، وعكس مخاوف رئيسية: نتائج لم ترقَ إلى مستوى توقعات وول ستريت في بعض الجوانب، والحاجة المتزايدة للسيولة النقدية لتوسيع بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي. هذه تفسيرات مدعومة بأرقام الأرباح وتقارير السوق، وليست دليلًا قاطعًا على أن عاملًا واحدًا تسبب في هذا الانخفاض الحاد في السعر.

ماذا حدث لسهم جوجل (GOOGL) في 29 أكتوبر؟

سجل سعر الإغلاق في 29 أكتوبر انخفاضًا قدره 41.07 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وكانت هذه أول جلسة تداول كاملة منتظمة في الولايات المتحدة بعد إعلان شركة ألفابت نتائجها يوم الأربعاء 28 أكتوبر. وانتهت جلسة 29 أكتوبر في تمام الساعة 4:00 مساءً بتوقيت نيويورك، التوقيت الصيفي الشرقي (EDT، UTC-04:00)، أو الساعة 20:00 بالتوقيت العالمي المنسق (UTC) . هذه أسعار تاريخية لأسهم الفئة (أ) المدرجة في بورصة ناسداك بالدولار الأمريكي، وليست أسعارًا فورية.

• سعر الإغلاق في 28 أكتوبر: 324.89 دولارًا.
• إغلاق 29 أكتوبر: 283.82 دولارًا، بانخفاض قدره 12.64%.
• إغلاق 30 أكتوبر: 279.84 دولارًا، بانخفاض حوالي 1.40٪ عن 29 أكتوبر.

يُعدّ الانخفاض الثاني مهمًا: لم يستعد السهم خسائره التي تكبّدها في 29 أكتوبر خلال جلسة التداول التالية. مع ذلك، لا يكفي يومان من التداول لتحديد اتجاه دائم. تشير أرقام 30 أكتوبر إلى إغلاق ذلك اليوم، وليس إلى استمرار نسبة الارتفاع التي شهدها 29 أكتوبر.

ما أعلنته شركة ألفابت فعلياً في الربع الثالث من عام 2026

يغطي بيان أرباح شركة ألفابت الرسمي للربع الثالث الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 2026. كانت الأرقام الرئيسية قوية من حيث القيمة المطلقة، لكن التفاصيل توضح سبب احتمال أن يكون رد فعل السوق سلبياً.

حتى لو كان النقص الطفيف في الإيرادات، فإنه لا يزال مهماً.

بحسب تقرير وكالة أسوشيتد برس، استنادًا إلى تقديرات فاكت سيت ، توقع المحللون إيرادات ربع سنوية تُقدّر بنحو 127.97 مليار دولار. وقد حققت ألفابت إيرادات بلغت 127.58 مليار دولار، أي أقل بنحو 390 مليون دولار من التوقعات. ورغم أن هذا النقص طفيف نسبيًا مقارنةً بحجم الشركة، إلا أن التوقعات تؤثر على أسعار الأسهم بقدر تأثير النمو السنوي. كما أفادت أسوشيتد برس بأن نمو إعلانات البحث ويوتيوب جاء أقل من توقعات بعض المحللين.

تأثر ربح السهم وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بخسارة استثمارية

أعلنت شركة ألفابت عن أرباح مخففة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) بلغت 2.12 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد ، وصافي دخل متاح للمساهمين العاديين قدره 26.17 مليار دولار أمريكي، بانخفاض عن 34.98 مليار دولار أمريكي في العام السابق. وتشير بيانات الشركة إلى خسارة تقارب 8.7 مليار دولار أمريكي على الأوراق المالية ، مما أدى إلى انخفاض ربحية السهم المخففة بمقدار 0.55 دولارًا أمريكيًا بعد خصم الضرائب. وأشارت وكالة أسوشيتد برس إلى توقعات المحللين لربحية السهم بنحو 3.01 دولارًا أمريكيًا، إلا أنه لا ينبغي اعتبار هذا الإجماع قابلاً للمقارنة مباشرةً مع رقم الأرباح المعدلة أو المعيارية. فربحية السهم البالغة 2.12 دولارًا أمريكيًا هي النتيجة المعلنة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)؛ ولا يكفي إضافة 0.55 دولارًا أمريكيًا إليها لتحديد ربحية السهم المعدلة المعلنة رسميًا.

لماذا أثر الإنفاق على الذكاء الاصطناعي سلباً على الأسهم؟

أنفقت شركة ألفابت 51.36 مليار دولار على العقارات والمعدات في الربع الثالث ، بزيادة عن 44.92 مليار دولار في الربع السابق. وظل التدفق النقدي التشغيلي الفصلي إيجابيًا عند 42.29 مليار دولار، ولكنه كان أقل من النفقات الرأسمالية. ونتيجة لذلك، سجلت ألفابت تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا قدره 9.07 مليار دولار ، وهو ثاني ربع سنوي سلبي على التوالي وفقًا لتعريف الشركة غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. ولا يعني التدفق النقدي الحر السلبي أن النشاط التشغيلي تكبد خسائر، بل يُظهر أن الاستثمار النقدي تجاوز التدفق النقدي التشغيلي المتولد خلال الفترة.

يُعدّ حجم هذا التوسع ومدته محورياً في نقاش السوق. وذكرت وكالة أسوشيتد برس أن المديرة المالية أنات أشكنازي تتوقع زيادة الإنفاق الرأسمالي بشكل ملحوظ مرة أخرى في عام 2027. ويمكن لمراكز البيانات والمعالجات وغيرها من البنى التحتية للذكاء الاصطناعي أن تُسهم في زيادة الإيرادات المستقبلية، إلا أن هذه الاستثمارات تُستنزف قبل تحقيق جميع الفوائد الاقتصادية. كما أن ارتفاع تكاليف الاستهلاك والتشغيل قد يؤثر على الأرباح اللاحقة. ولذلك، يتعين على المستثمرين الموازنة بين النمو السريع للذكاء الاصطناعي والوقت اللازم لتحقيق عائد مجزٍ على الاستثمار.

وردت حجة مضادة قوية ضمن نفس بيان الأرباح: فقد تضاعفت إيرادات جوجل كلاود لتتجاوز 30.71 مليار دولار، وبلغ دخلها التشغيلي 11.12 مليار دولار، مقارنةً بـ 3.59 مليار دولار في العام السابق. وأوضحت ألفابت أن البنية التحتية وحلول الذكاء الاصطناعي كانت من المحركات الرئيسية لنمو الحوسبة السحابية. ولا ينبغي الخلط بين عمليات البيع المكثفة وبين وجود دليل على ضعف الطلب على أعمال الذكاء الاصطناعي.

لماذا لا يزال أداء البحث مصدر قلق؟

ارتفعت إيرادات محرك بحث جوجل وإيرادات أخرى بنسبة 12%، وأعلنت شركة ألفابت أن نمو عمليات البحث على أساس سنوي بلغ أعلى معدل له في خمس سنوات. ومع ذلك، توقع بعض المحللين نتائج إعلانية أقوى. وهذا أمر بالغ الأهمية لأن البحث لا يزال يمثل مصدراً رئيسياً للدخل النقدي، ويساهم في تمويل توسع ألفابت في مجال الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي.

أحد مخاوف السوق هو ما إذا كانت مساعدات الذكاء الاصطناعي والبحث المُعزز بالذكاء الاصطناعي سيُغيران عدد إعلانات البحث التقليدية أو شكلها أو جدواها الاقتصادية. هذا سيناريو مُحتمل، وليس تفسيرًا مُثبتًا لانخفاض سعر السهم في يوم مُعين. أشارت تصريحات ألفابت نفسها إلى زيادة في عمليات البحث، بما في ذلك البحث التجاري، بينما قدمت إيرادات الإعلانات المُعلنة للمستثمرين مقياسًا أكثر وضوحًا لتحقيق الدخل. كلا المؤشرين جديران بالدراسة.

ماذا يعني إغلاق السوق في 30 أكتوبر - وماذا لا يعني؟

أنهى سهم GOOGL تداولات يوم الجمعة 30 أكتوبر عند 279.84 دولارًا، أي بانخفاض قدره 3.98 دولارًا عن إغلاق يوم الخميس. تُظهر سلسلة الأسعار التاريخية استمرار ضغط البيع في الجلسة التالية، لكن هذه البيانات وحدها لا تُشير إلى ما إذا كان المستثمرون قد توصلوا إلى قيمة عادلة جديدة لشركة ألفابت. ويتطلب حدوث انتعاش لاحق أو مزيد من الانخفاض أدلة جديدة، ولا يمكن استنتاجه من هذه الحركة التي استمرت يومين.

أهم الأسئلة التي تلي هذه النتائج هي أسئلة محددة: هل يمكن لإعلانات البحث أن تحقق نموًا يلبي التوقعات؟ ما مقدار التوسع السريع في الحوسبة السحابية الذي يُترجم إلى أرباح مستدامة؟ ومتى قد يُترجم الإنفاق الرأسمالي المتزايد على الذكاء الاصطناعي إلى تدفق نقدي حر أقوى؟ يعكس الانخفاض الذي حدث في 29 أكتوبر إعادة تقييم لهذه المفاضلات، حتى مع استمرار شركة ألفابت في تسجيل نمو قوي في الإيرادات والدخل التشغيلي.

ملاحظة المصدر: الأسعار المذكورة هي أرقام إغلاق تاريخية لجلسات التداول العادية، مستقاة من بيانات سوق جوجل (GOOGL) المتأخرة من ياهو فاينانس ، وتم التحقق منها بمقارنتها مع الأسعار التاريخية اليومية لجوجل . أما البيانات المالية فهي مأخوذة من بيان أرباح ألفابت الصادر في 28 أكتوبر 2026 ؛ وتُنسب مقارنات المحللين وتصريحات الإدارة بشأن الإنفاق لعام 2027 إلى وكالة أسوشيتد برس . يشرح هذا التقرير نشاط السوق السابق، ولا يُعد نصيحة استثمارية.